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上海中期LME銅價走勢分析:尾盤觀點0220

時間:2020-02-20 17:51:04 來源:第一銅網 作者:一銅

摘要貴金屬 輕倉多單 今日滬金2006合約高開震蕩,國際金價上攻1610美元/盎司,刷新七年來新高,雖然美元指數升至三年高位,貴金屬仍舊保持偏強走勢。一方面,全球股市,尤其是美股市場,屢刷歷史新高,但一季度全球經濟大概率受疫情拖累下行,在此情況下,資金風

貴金屬

輕倉多單

今日滬金2006合約高開震蕩,國際金價上攻1610美元/盎司,刷新七年來新高,雖然美元指數升至三年高位,貴金屬仍舊保持偏強走勢。一方面,全球股市,尤其是美股市場,屢刷歷史新高,但一季度全球經濟大概率受疫情拖累下行,在此情況下,資金風險偏好開始走弱,避險需求上升。另一方面,全球央行寬松預期升溫,也推升了金價看多熱情。近期中國公開市場操作利率下調10BP,歐央行政策執行者計劃討論負利率的可行性。從美聯儲近期的表態來看,雖然不太可能再度降息,但未來加息的門檻極高,同時在疫情的影響下,多國央行采取寬松的貨幣政策,疊加美國大選正式拉開帷幕,美債實際收益率走低,黃金有望獲得支撐。資金方面,截止2/19,SPDR黃金ETF持倉929.84噸,持平,SLV白銀ETF持倉11304.03噸,持平。操作上,需繼續關注疫情后續進展,建議投資者多單暫持。期權方面,建議賣出虛值看跌。

銅(CU)

觀望

今日滬銅2004合約震蕩整理,美元指數99上方運行,倫銅5780美元/噸附近運行,截至2/19,LME庫存166425噸(-50),上期所倉單159217噸(+2)。近期中國政府通過積極的政策調節機制減緩了部分市場對疫情的擔憂,財政部提前下達2020年新增地方政府債額8480億元,加上此前已經下達的1萬億專項債,共計提前下達18480億元;久娣矫,本次疫情對下游的影響大于煉廠,春節期間國內煉廠普遍維持正常生產,精煉銅和硫酸已出現累庫之勢,下游加工企業預計將較正常開工時間延遲十日左右,地產復工也將大范圍延后,市場供大于求的情況將持續一段時間,市場累庫壓力較大。操作上,由于下游開工面臨較大的不確定性,銅價近期仍以弱勢運行為主,但價格繼續向下調整空間不大,建議暫時觀望,有實際生產需求的企業可適當逢低建立庫存。另外,投資者也可賣出寬跨式期權組合做空波動率。

鋁(AL)

區間操作為主

今日滬鋁2004合約弱勢震蕩,持倉量下滑,成交量一般。具體下游企業復工情況逐漸轉好,目前國內鋁庫存進入累庫,鋁社會庫存由之前春節假期累庫166萬噸一帶下降至目前58萬噸附近,開始進行較為明顯的季節性累庫,并且中美貿易談判取得較好進展,當前氧化鋁價格疲軟,電解鋁的冶煉成本較低,企業利潤豐厚預期使得后期電解鋁產能復產憂慮仍存。消費方面關注基建以及竣工面積對鋁的拉動效果。操作上建議區間在13500-15000元/噸之間操作為主。

鋅(ZN)

中期仍逢高做空為主

今日滬鋅2004合弱勢震蕩,持倉量下滑,成交量一般。LME鋅跌破2200美金/噸的關鍵支撐。不管是疫情還是基本面下鋅下行壓力猶存,關注后期疫情的進展冶煉企業的開工影響。目前滬鋅社會庫存開始有所積累,海外庫存短期大幅積累,呈現季節性走勢,下游市場消費仍為疲軟,基差在疫情影響下可能持續走弱,預期現貨升水可能回落。但中期看供應預期仍存,整體偏寬松,加工費有望持續在高位,操作上,中長期仍建議逢高做空。

鉛(PB)

觀望為主

今日滬鉛2004合約高位震蕩,持倉量下滑,成交量一般。由于疫情黑天鵝引發市場的謹慎情緒,多品種金屬連續下行,鉛企業開工率受到一定程度的影響。再生原生價差保持在平水附近,下游采購依然以原生鉛為主。近期鉛價回落,煉廠出貨情緒一般,下游需求平淡,本月基差范圍為-50,280元/噸之間,預計近期升貼水維持在當前區間內。消費上,下游蓄電池企業存補庫需求,但再生精鉛深貼水從而分流了部分剛需,整體消費將季節性趨弱。故短期滬鉛期價暫時盤整后,有望承壓下行。后續關注國內、港口庫存以及下游的消費情況以及鉛蓄電池企業開工率,操作上建議觀望為主。

鎳(NI)

觀望

今日滬鎳2004合約寬幅震蕩,持倉量減少0.2萬手,美元指數99上方運行,倫鎳于12900美元/噸附近震蕩,截至2/19,LME庫存220926噸(+2712),上期所倉單36018噸(-214)。物流運力對鎳產業鏈影響較為顯著,近期疫情導致菲律賓礦船運輸延遲,鎳鐵冶煉所需原料及輔料供應緊張,如果情況得不到緩解,鎳鐵廠或被動調整生產計劃。不銹鋼廠雖正常生產,但因為運力受限,廠庫和社庫均有顯著增加,導致2月排產量下滑,將減少對原料鎳鐵和精煉鎳的需求。但也需關注,目前鎳鐵成本端支撐較強,而鎳價較鎳鐵的溢價也隨著春節期間外盤下跌而收窄,鎳價成本支撐漸顯。拉長時間來看,由于今年開始印尼全面實施禁礦,國內NPI存在缺口。綜合來看,雖然當前基本面較弱,但受益于成本和供應缺口預期,鎳價底部有一定的支撐,建議投資者可適當深度回調后買入。

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